Copa Holdings SA (CPA) Transcription de l'appel aux résultats du troisième trimestre 2020


Logo de casquette de bouffon avec bulle de pensée.

Source de l'image: The Motley Fool.

Copa Holdings SA (NYSE: CPA)
Appel aux résultats du T3 2020
19 novembre 2020, 11 h 00 HE

Contenu:

  • Remarques préparées
  • Questions et réponses
  • Appelez les participants

Remarques préparées:

Opérateur

Mesdames et messieurs, merci d'être restés là. Bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de Copa Holdings. (Instructions pour l'opérateur) Pour rappel, cet appel est diffusé sur le Web et enregistré le 19 novembre 2020.

Je vais maintenant céder la parole à Raul Pascual, directeur des relations avec les investisseurs. Monsieur, vous pouvez commencer.

Raul PascualDirecteur des relations investisseurs

Merci Sara et bienvenue à tous à notre conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. Nous rejoignons aujourd'hui Pedro Heilbron, PDG de Copa Holdings; et Jose Montero, notre directeur financier.

Premièrement, Pedro commencera par passer en revue les mesures que la société a prises pour atténuer l'impact de la crise du COVID-19 et le redémarrage de nos opérations, suivi de José, qui discutera de nos résultats financiers. Immédiatement après, nous ouvrirons l'appel aux questions des analystes.

Les rapports financiers de Copa Holdings ont été préparés conformément aux normes internationales d'information financière. Dans l'appel d'aujourd'hui, nous discuterons des mesures financières non conformes aux IFRS. Un rapprochement des mesures financières non conformes aux IFRS et IFRS se trouve dans notre communiqué de résultats, qui a été publié sur le site Web copa.com de la société.

Notre discussion d'aujourd'hui contiendra également des déclarations prospectives non limitées aux faits historiques qui reflètent les croyances, attentes et / ou intentions actuelles de la société concernant les événements et les résultats futurs. Ces déclarations prospectives impliquent des risques et des incertitudes susceptibles d'entraîner des différences importantes entre les résultats réels et sont basées sur des hypothèses susceptibles de changer. Bon nombre d'entre eux sont traités dans notre rapport annuel déposé auprès de la SEC.

Je voudrais maintenant céder la parole à notre PDG, M. Pedro Heilbron.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Merci, Raul. Bonjour à tous et merci d'avoir participé à notre conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre. J'espère que vous et vos familles allez bien et restez en sécurité. Avant de commencer, je tiens à remercier tous nos collègues pour leur engagement envers l'entreprise et à reconnaître nos efforts continus et nos nombreux sacrifices en ces temps difficiles. À eux, comme toujours, mon plus grand respect et admiration. Comme prévu, étant donné les restrictions gouvernementales dans la région liées à la pandémie de COVID-19, nous n'avons pas été en mesure de fournir le service pendant les 45 premiers jours du trimestre.

Le 14 août, après cinq mois de quasi-absence d'opérations, la Copa a été autorisée par le gouvernement du Panama à commencer ses opérations avec des restrictions sur le nombre de vols et l'entrée au Panama de non-ressortissants et de non-résidents. Nous avons commencé par des opérations deux fois par semaine desservant huit destinations. Depuis, l'entreprise a progressivement spoolé son réseau, redémarré des destinations et ajouté des fréquences aussi rapidement que le permettait l'assouplissement des restrictions sur la demande de voyages aériens (phonétiques).

Nous avons terminé le trimestre avec un service vers 15 destinations. Bien que septembre n'ait représenté que 3% de la capacité d'avant la crise, le redémarrage progressif des vols nous a permis de maîtriser encore plus les nouvelles procédures d'exploitation plus complexes et renforcées par nos protocoles de sécurité et de démontrer notre disponibilité à opérer de manière sûre et fiable.

Le 11 octobre, les restrictions du gouvernement panaméen sur les non-citoyens, les non-résidents et le nombre de vols ont été levées, ce qui, comme prévu, a eu un effet positif sur notre capacité à continuer à la fois à construire le réseau, terminant le mois avec un service à 30 destinations, représentant près de 15% des ASM par rapport à octobre 2019.

Nous prévoyons de terminer l'année après avoir redémarré le service pour plus de 50 destinations et prévoyons d'exploiter en décembre environ 40% de la capacité de 2019. En août et septembre, alors que les restrictions et le trafic entrant au Panama étaient toujours en place, les coefficients de remplissage étaient d'environ 60%. En octobre, après la levée des restrictions susmentionnées, nous avons vu des charges plus saines, approchant les 70% pour tout le mois. Sur la base du fort trafic au cours des trois derniers mois et des réservations que nous recevons dans un proche avenir, nous pensons que la demande sera en mesure de soutenir notre plan de capacité actuel pour le reste de 2020.

En termes de résultats financiers, avec seulement 1,5% de notre capacité d'avant la crise, ce qui a été un troisième trimestre très difficile, nous avons enregistré une perte nette, hors éléments spéciaux de 121,6 millions de dollars, ce qui en fait notre deuxième perte trimestrielle sur une base sous-jacente en 20 années, l'autre étant le deuxième trimestre de cette année. Cependant, en exerçant une grande discipline en matière de coûts et des performances de ventes et de remboursements meilleures que prévu au cours du trimestre, nous avons pu maintenir notre consommation de trésorerie bien en deçà de nos attentes initiales à environ 36 millions de dollars par mois. Malgré des progrès encourageants et des efforts de développement de vaccins, nous avons continué à nous préparer pour ce que nous pensons être une 2021 difficile, car notre région pourrait encore être sujette à de nouveaux taux d'infection avec la possibilité de nouvelles restrictions de voyage et un environnement de demande en affaiblissement, en particulier, alors que nous attendre que les vaccins soient largement disponibles. Cela étant, nous avons pris de nombreuses mesures pour renforcer l'entreprise et maintenir l'une des positions financières les plus solides du secteur.

À partir d'aujourd'hui, nous avons ajusté la taille de l'entreprise pour mieux correspondre à notre capacité future et continuer à travailler sur les efforts de réduction des coûts, comme nous le pensons, le maintien d'une structure de coûts compétitive et d'une situation financière solide nous maintiendra parmi les meilleurs approvisionnements à sortir. à venir une fois cette crise passée. Nous avons livré les quatre premiers avions Embraer à un nouveau propriétaire (Phonetic) et prévoyons avoir livré toute la flotte d'ici juin 2021. Nous avons signé une lettre d'intention pour vendre les deux premiers Boeing 737-700 et continuer à commercialiser activement les 12 avions restants. . Nous avons un plan en place pour nous conformer à toutes les nouvelles exigences et remettre en service nos six Boeing 77 MAX 9, ce qui nous permet d'offrir un produit plus compétitif dans notre segment plus long. Nous sommes également en pourparlers avancés avec Boeing et prévoyons de conclure prochainement un accord de règlement.

En ce qui concerne nos baux expirant, nous avons accepté de prolonger certains de nos baux et sommes alimentés à l'heure (phonétique), ce qui ajoute encore plus de flexibilité à notre plan de flotte au cas où le marché se rétablira plus rapidement que prévu. Et en termes de liquidité, nous obtenons de nouvelles facilités de crédit pour un montant total de 155 millions de dollars, ce qui porte le total de nos facilités de crédit engagées non utilisées à 305 millions de dollars et le total des liquidités disponibles à 1,3 milliard de dollars à la fin du trimestre.

Enfin, je tiens à réitérer que nous avons un modèle commercial éprouvé et très solide, basé sur l'exploitation du réseau le meilleur et le plus pratique pour les voyages intra-Amérique latine à partir de notre Hub of the Americas (phonétique), en tirant parti des avantages géographiques avantageux du Panama. position avec le coût unitaire le plus bas de la région pour un transporteur à service complet, basé sur le rendement du temps et le bilan le plus solide. À l'avenir, la société s'attend à ce que son Hub des Amériques soit une source d'avantage stratégique encore plus précieuse. Il est probable que moins de marchés intra-latino-américains seront en mesure de maintenir un service point à point direct. Nous pensons donc que le Hub des Amériques sera la meilleure position pour servir ce marché.

Je cède maintenant la parole à José, qui reviendra plus en détail sur nos résultats financiers.

José MonteroDirecteur financier

Merci, Pedro. Bonjour à tous. J'espère que vous et vos familles êtes en sécurité et que vous vous portez bien. Merci d'être avec nous aujourd'hui. Je voudrais rejoindre Pedro pour remercier notre formidable équipe de Copa pour tous leurs efforts et leur grand esprit d'équipe en ces temps très difficiles. Comme Pedro l'a mentionné, nous avons redémarré le service commercial programmé à la mi-août et avons progressivement augmenté la capacité depuis.

Pour le troisième trimestre, la contribution de ces opérations était encore très modeste puisque nous n'avons exploité qu'environ 1,5% de la capacité par rapport à la même période l'an dernier. Néanmoins, nous avons finalement recommencé à voler, et nous avons déployé beaucoup d'efforts pour reconstruire notre hub et nous sommes impatients d'avoir des opérations plus substantielles au quatrième trimestre.

En examinant les résultats du troisième trimestre, nous avons déclaré une perte nette de 118,1 millions de dollars ou une perte de 2,78 dollars par action. En excluant les éléments spéciaux, principalement réalisés un gain à la valeur de marché de 3,6 millions de dollars lié aux billets convertibles, nous aurions déclaré une perte nette de 121,6 millions de dollars ou une perte de 2,86 $ par action. Notre consommation de trésorerie pour le deuxième trimestre s'est établie à 36 millions de dollars par mois. Cela exclut 22 millions de dollars de produits principalement liés aux remboursements de crédits d'impôt ainsi qu'à la vente d'un avion Embraer-190. Il exclut également un paiement de 50 millions de dollars que nous avons effectué sur la ligne de crédit à court terme. Cette consommation de trésorerie est nettement inférieure à nos estimations précédentes, car nous avons réalisé plus d'économies que prévu et généré des produits de ventes plus élevés et des remboursements en espèces inférieurs à ceux que nous avions initialement prévu.

En termes de capacité pour le reste de l'année, nous prévoyons de continuer à accélérer nos opérations. Octobre est arrivé à environ 15% de la capacité d'octobre 2019 et nous prévoyons que novembre et décembre contribueront à afficher respectivement 30% et 40% d'une année sur l'autre. En supposant cette accélération progressive des opérations, nous devrions être en mesure de maintenir notre consommation de trésorerie à environ 25 millions de dollars par mois pour le quatrième trimestre de l'année. Ce chiffre suppose que nos avions loués et nos engagements de dette sont payés en totalité, mais nous restons à jour dans toutes nos obligations ou sans inclure le produit des ventes d'avions. L'amélioration de notre estimation de la consommation de trésorerie pour le reste de l'année est fonction de notre forte concentration sur la réduction de notre base de coûts ainsi que sur l'amélioration des chiffres de ventes, qui sont en phase avec la bobine projetée de nos opérations.

Je vais maintenant passer du temps à discuter de notre bilan et de nos liquidités. À la fin du troisième trimestre, les actifs totalisaient 3,9 milliards de dollars. Les capitaux propres s'élevaient à près de 1,5 milliard de dollars. Notre dette et nos dettes de location totalisent 1,5 milliard de dollars. Notre ratio d'endettement net ajusté sur le BAIIA ajusté du passif de location s'est établi à 2,3 fois. Nous avons clôturé le trimestre avec une dette d'environ 1,2 milliard de dollars. Comme je l'ai déjà mentionné, au cours du trimestre, nous avons remboursé 50 millions de dollars de nos facilités de crédit à court terme et, actuellement, toutes nos facilités de crédit engagées restent non utilisées. En ce qui concerne l'encaisse, les placements à court et à long terme, nous avons clôturé le trimestre avec 1 milliard de dollars. Au cours du trimestre, nous avons pris de nombreuses mesures pour renforcer davantage notre position de liquidité. Comme indiqué précédemment, au mois de juillet, nous avons clôturé une facilité de crédit renouvelable garantie pour un montant total initial de 105 millions de dollars. Et au mois d'août, nous avons mis en place une nouvelle facilité engagée non garantie d'un montant de 50 millions de dollars, qui n'est toujours pas utilisée. En incluant ces facilités et d'autres facilités précédemment établies, la société a terminé le trimestre avec un montant total de 305 millions de dollars en facilités de crédit engagées inutilisées, ce qui a ajouté à notre trésorerie équivaut à plus de 1,3 milliard de dollars de liquidités totales disponibles.

Au cours du trimestre, nous avons finalisé la vente et la livraison du premier des 14 avions Embraer-190. À ce jour, nous avons livré trois appareils Embraer supplémentaires et prévoyons avoir livré l'ensemble de la flotte d'ici juin 2021. Ce mois-ci, nous avons également signé une lettre d'intention pour la vente de deux Boeing 737-700, que nous prévoyons de livrer au cours du mois de Janvier 2021.

Outre les nouvelles flottes 190 et 737-700, qui sont classées dans notre bilan comme actifs détenus en vue de la vente, nous avons terminé le trimestre avec 74 avions, 68 737-800 et six MAX9. Au cours du mois de décembre, nous prévoyons de recevoir deux appareils MAX9 pour terminer l'année avec une flotte de 76 appareils. En incluant ces chiffres, nos 16 737-800, qui resteront en stockage temporaire.

Permettez-moi de conclure en déclarant qu'une fois cette situation la plus difficile passée, nous pensons que Copa (Indecipherable) the Americas restera l'un des meilleurs points de connexion pour voyager dans la région avec un emplacement privilégié et un modèle commercial encore plus efficace avec des coûts moindres et le meilleure équipe de l'industrie. Merci.

Et avec cela, nous ouvrirons l'appel pour quelques questions.

Questions et réponses:

Opérateur

Merci. (Instructions pour l'opérateur) Notre première question vient de la lignée de Duane Pfennigwerth avec Evercore ISI. Votre ligne est maintenant ouverte.

Duane PfennigwerthEvercore ISI – Analyste

Salut les gars. Comment ça va?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Salut, Duane.

Duane PfennigwerthEvercore ISI – Analyste

Pouvez-vous parler – quels pourcentages de vos marchés sont ouverts maintenant? Pas nécessairement les marchés sur lesquels vous vivez, car cela pourrait en être un sous-ensemble, mais quels pourcentages de vos marchés sont – êtes-vous techniquement capable de voler? Et puis, de manière générale, quelles sont les conditions d'entrée, par exemple, vous devez présenter une trésorerie négative ou autre, quelles sont les conditions d'entrée? Et pouvez-vous souligner les changements récents? Donc, juste pour nous donner une idée du nombre de marchés qui rouvrent et quelles sortes de conditions d'entrée sont en place?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

D'accord, Duane. C'est Pedro. Donc, l'un des défis auxquels nous sommes tous confrontés – et quand je dis que nous sommes tous, je veux dire comme l'aviation dans le monde entier, c'est que les pays sont partout en termes de conditions d'entrée. Donc, en termes de marché libre, je dirais que la plupart d'entre eux sont ouverts d'une manière ou d'une autre, la plupart sont ouverts à 100%, juste des commandes qui limitent le nombre de vols autorisés ou limitent les créneaux horaires, par exemple, la Colombie restreint le nombre de vols par heure. Il n'y a donc qu'un nombre limité de vols disponibles. Et d'autres pays restreignent toujours l'entrée des nationaux et des résidents par rapport aux étrangers ou aux visiteurs. Et certains pays demandent un test PCR négatif dans les 72 heures. Les ordonnances ont récemment levé cette restriction comme le Costa Rica et la Colombie. Donc, c'est partout, encore une fois, mais je dirais qu'en résumé, la plupart des pays sont ouverts.

Duane PfennigwerthEvercore ISI – Analyste

Et puis j'apprécie totalement ses débuts ici, mais y a-t-il des tendances relatives sur lesquelles vous pourriez mettre en évidence des marchés sur lesquels vous avez peut-être été surpris par le niveau de reprise de la demande de manière positive par rapport à des marchés qui restent très restrictifs? Et merci d'avoir répondu aux questions.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais. C'est difficile à dire. Une fois que le nouveau marché s'ouvre, eh bien, ce n'est pas un nouveau marché, mais une fois le marché rouvert, il y a toujours une demande refoulée qui doit être satisfaite. Il s'agit généralement du trafic aérien VFR, car les personnes ont besoin de revenir ou de rendre visite à leur famille ou pour des raisons personnelles en général. Donc je dirais, pas de grandes surprises là-bas. Nous commençons à voir le trafic de loisirs augmenter un peu comme de l'Amérique du Sud aux Caraïbes. De toute évidence, c'est une fraction de ce que c'était, mais ça commence à s'accélérer un peu. Et tout le trafic commercial est actuellement le plus faible, nous commençons également à voir des entreprises et une entreprise qui ont besoin de faire revenir leurs dirigeants dans l'année sur leurs marchés. Et donc il y a un peu de ça au départ, mais c'est surtout des VFR là-bas.

Duane PfennigwerthEvercore ISI – Analyste

Merci.

José MonteroDirecteur financier

Merci Duane.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée d'Alejandro Zamacona avec le Credit Suisse. Votre ligne est maintenant ouverte.

Alejandro ZamaconaCredit Suisse – Analyste

Bonjour Pedro, Jose, Raul. Merci pour l'appel. Et merci d'avoir répondu à mes questions. Et en ce qui concerne la gestion de la consommation de trésorerie, au deuxième trimestre, vous avez signalé que seule une consommation de trésorerie de 77 millions de dollars. Pour ce troisième trimestre, nous avons vu une consommation mensuelle de 36 millions de dollars. C'est donc une amélioration significative. Je suis donc curieux de savoir ce qui se cache derrière cette augmentation significative ou quelles initiatives supplémentaires déployez-vous pour apporter cette amélioration? Merci.

José MonteroDirecteur financier

Ouais, Alejandro, c'est Jose. Il y a, je dirais trois composantes à l'amélioration que nous avons constatée dans notre consommation de liquidités pour le troisième trimestre. Le premier concerne, bien entendu, les coûts. Nous avons été très concentrés depuis le début de la crise pour réduire au maximum nos coûts de négociation de tous les contrats que nous avions. Nous avons également fait – franchement réduit la taille de l'entreprise pour qu'elle corresponde à la taille de la nouvelle réalité que nous attendions. Et cela a été fait en offrant des forfaits pour un sous-ensemble de nos employés et une offre également des congés volontaires pour les employés.

Mais pour l'essentiel, nous avons examiné chaque base de coûts et je pense que nous avons été en mesure d'accélérer certaines des améliorations que nous attendions initialement ou que nous avons constatées du deuxième trimestre au troisième trimestre et au-delà. Le deuxième est notre – nous avons vu, je pense, un nombre réduit de remboursements en espèces que nous nous attendions. Et cela, je pense, est fonction des politiques que nous avons mises en place pour rendre plus flexibles les voyages que nous effectuons pour nos clients et cela a abouti, je pense, à une réduction significative de notre réduction de remboursement ATL.

Et puis enfin, nous voyons des ventes meilleures que prévu arriver au cours du trimestre. Et je dirais que ce sont les trois principaux leviers d'amélioration, ainsi que notre amélioration au quatrième trimestre également.

Alejandro ZamaconaCredit Suisse – Analyste

D'accord. Merci. Très clair. Et si vous me le permettez, deuxième question, pouvez-vous simplement faire le point sur le plan de densification annoncé lors du dernier Investor Day?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais. C'est Pedro ici. Avec la pandémie, nos investissements ont été à peu près figés sur ceux d'une nature essentielle. Ce sont donc des projets que nous devons reprendre. Et nous commençons à parler de ces projets. Cela a donc été retenu en trois et nous n'avons pas vraiment fait grand-chose. Nous avons décidé de réduire les investissements et d'économiser de l'argent. Mais est – et, bien sûr, les facteurs de charge sont en baisse et la demande est plus faible. Nous n'avons donc pas la même nécessité de se précipiter dans des avions à plus haute densité. Mais je pense que cela finira par arriver. Et nous allons le reprendre, mais cela a été retardé.

Alejandro ZamaconaCredit Suisse – Analyste

D'accord. Merci beaucoup.

José MonteroDirecteur financier

Merci Alejandro.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée de Savi Syth avec Raymond James. Votre ligne est maintenant ouverte.

Matt RobertsRaymond James – Analyste

Salut, bonjour tout le monde. C'est en fait Matt pour Savi. J'apprécie la couleur que vous avez fournie avec les attentes de la demande 4Q avec la capacité. Mais, pourriez-vous peut-être fournir un look à plus long terme? Je sais que nous avons récemment publié beaucoup de nouvelles sur les vaccins. Mais quelles sont certaines des voies potentielles de récupération de capacité que vous envisagez pour 2021?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais. C'est donc l'une des choses les plus difficiles à l'heure actuelle, c'est parler à long terme, car la courbe de réservation doit se raccourcir et nous naviguons sur des eaux inconnues. Tout est nouveau. Mais il y a, bien sûr, des nouvelles très encourageantes avec la sortie des vaccins. Il semble donc qu'il y ait une lumière vive au bout de ce tunnel. Et il y aura bientôt, espérons-le, un moment où il sera beaucoup plus facile de prévoir la demande future. Cependant, pour décembre, pour la fin de cette année, au mois de décembre, on parle désormais d'environ 40% d'EMAPE par rapport à 2019. Alors que dans l'appel précédent, on parlait d'une fourchette entre 30% et 40%. Nous sommes donc dans la partie supérieure de cette fourchette. Et c'est bon signe. Et comme je l'ai mentionné, nos réservations prennent en charge les niveaux ASM. Notre réservation nous fait donc croire que nous pouvons soutenir ces ASM avec des facteurs de charge décents. Et nous pensons que dès lors, alors que nous espérons désormais construire nos ASM progressivement au fur et à mesure que la demande nous le permet. Mais janvier sera un peu meilleur que décembre en termes d'ASM et pas beaucoup, mais un peu mieux. Au-delà de janvier, les réservations ne sont pas assez fortes pour être connues. Et il y a tellement d'incertitude avec le virus et tout le reste. C'est très difficile pour nous de dire quoi que ce soit au-delà de janvier.

José MonteroDirecteur financier

Je dirais que vous pourriez faire valoir que cela se situera dans cette plage de temps que Pedro vient de mentionner quelque part dans les faibles années 40 de la capacité pré-COVID. Je dirais qu'il y a un autre élément de cela simplement pour nous de maintenir notre flexibilité. Et je pense que nous avons beaucoup travaillé en termes de flexibilité que nous avons en 2021. Mais c'est trop prématuré, comme vous pouvez probablement l'imaginer, pour dire quoi que ce soit concernant l'année 2021 complète.

Matt RobertsRaymond James – Analyste

Certainement. Tout le monde peut le deviner. J'apprécie néanmoins la couleur. Et pour ma deuxième question, si – en regardant votre plan de flotte, il semble que les deux MAX supplémentaires à venir en décembre et les cinq restants, mais pas encore livrés, il semble que vous puissiez revenir à environ 95% de la capacité de 2019. en 2021, si vous le vouliez. Pourriez-vous donc nous donner un peu plus de détails sur vos attentes, autour des années 800? Je sais que vous avez dit que vous en aviez certains sur les accords d'achat d'électricité (indéchiffrables). Pourriez-vous peut-être parler des attentes de livraison? Ou juste un peu plus de couleur sur la durée de ces accords d'achat d'électricité (indéchiffrables) de quelque manière que ce soit?

José MonteroDirecteur financier

Ouais. Il y a eu – des négociations que nous avons menées ces derniers mois avec certains de nos avions loués. Ils nous donnent beaucoup de flexibilité parce que cette flexibilité est immédiate. Nous avons donc prolongé certains des baux expirés que nous avons pour la gamme 2021. Et en fait, au cours des deux prochaines années, nous avons environ 11 avions loués qui sortent. Et ainsi nous pouvons gagner une certaine flexibilité avec ces accords (indéchiffrables) que nous faisons. Cela dit, en termes de nombre d'avions que vous pourriez attendre pour l'année prochaine, à la fin de l'année, ce sera au milieu des années 80 en termes de nombre total d'aéronefs. Et donc, comme je l'ai mentionné dans, je pense, mes remarques préparées, il y en a une partie qui va être entreposée. Je pense donc qu'il y aura une gamme de possibilités en termes de nombre d'avions disponibles que nous avons dans le réseau pour l'année prochaine, en fonction de la façon dont l'homme se comportera en fin de compte.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Et nous – juste pour ajouter à cela, nous avons une commande considérable pour des avions MAX. Et je suis sûr que nous pouvons travailler avec Boeing s'il est nécessaire de changer la date de livraison. Je veux dire qu'il y a toujours des problèmes de production. Mais nous pensons que nous avons suffisamment de flexibilité avec les avions loués, les baux expirant qui pourraient être renouvelés, le propulsé à l'heure, le troisième avion et notre mars – notre commande MAX où nous pouvons ajuster la capacité au besoin. Et cela peut être à la hausse ou à la baisse selon le comportement du marché. C'est donc – je pense que – c'est une chose que nous avons très bien géré.

Matt RobertsRaymond James – Analyste

Eh bien, merci beaucoup.

José MonteroDirecteur financier

Merci, Matt.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée d'Helane Becker avec Cowen. Votre ligne est maintenant ouverte.

Hélane BeckerCowen – Analyste

Merci beaucoup, opérateur. Salut à tous et merci beaucoup pour le temps. Pas sûr que vous puissiez en parler. Mais y a-t-il un point de friction spécifique en ce qui concerne les négociations avec Boeing? Ou est-ce que cela prend juste beaucoup de temps parce qu'il est difficile de faire des allers-retours?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais, il n'y a pas de point de friction. Et oui, je veux dire, c'est juste la façon dont c'est arrivé. Ce n'est pas – peut-être – aucune des deux parties n'a été dans cela. Dans une grande précipitation, ce n'est pas comme si nous avions besoin d'un argent pour survivre et nous voulons parvenir au bon accord en sachant quand les avions allaient être de retour en service afin de faciliter la même chose. Donc, pas seulement les poids fonctionnent, c'est – oui, je ne pense pas avoir grand-chose à ajouter à cela.

Hélane BeckerCowen – Analyste

D'accord. Eh bien, c'est une réponse juste en fait. Et puis je me demandais si vous pouviez parler de ce que vous devez faire pour remettre le MAX en service, maintenant que la FAA américaine l'a approuvé. Pouvez-vous peut-être nous informer de ce qui doit se passer maintenant?

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais. Nous avons – vous savez que nous avons six MAX au Panama, ancrés au Panama, puis il y en a sept qui ont été construits mais non livrés. Ce sont quelque part à Seattle. Et nous nous attendions à voler – au moins deux de nos six MAX d'ici la fin de cette année. C'est notre attente en ce moment. Et il y a une série de problèmes techniques, disons, comme la mise à niveau du nouveau logiciel – le téléchargement du nouveau logiciel ne prend que quelques heures, si nous devons recycler les pilotes parce qu'ils n'ont pas piloté les avions depuis un certain temps. Cependant, je dois dire que les nouvelles exigences en matière de formation sont essentiellement les mêmes que celles que nous faisions avant que l'avion ne soit immobilisé. Copa avait toujours fait plus que le minimum requis. Nous avions le simulateur MAX. Nous faisons les sessions de simulation. Les nouvelles exigences sont donc fondamentalement les mêmes que nous le faisions auparavant. Ce n'est pas un problème. Mais nous devons de nouveau soumettre les pilotes à ce programme de formation. Ensuite, sur le plan de la maintenance, il nous faudra environ deux semaines par avion pour les amener au bon niveau de maintenance, ce qui comprend quelques vols aériens sans passagers, quelques vols d'essai sans passagers pour s'assurer que tous sont sortis. Lors d'un vol – lorsqu'un avion est cloué au sol depuis près de deux ans et que ce n'est pas construit pour, il y a beaucoup de travail de maintenance, même si nous les avons servis suivant une recommandation de Boeing.

José MonteroDirecteur financier

Et une chose que j'ajouterai là aussi Helane est que, l'Autorité de l'aviation du Panama ainsi que la FAA ont émis. Donc, du point de vue réglementaire, c'est quelque chose qui facilite également le processus, c'est que cela a également été levé par la FAA.

Hélane BeckerCowen – Analyste

D'accord. Merci, Jose. J'apprécie vraiment ça. Merci, Pedro pour votre réponse détaillée. Bonne journée les gars.

José MonteroDirecteur financier

Merci Hélane.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Merci Hélane.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée de Hunter Keay avec Wolfe Research. Votre ligne est maintenant ouverte.

Chasseur KeayWolfe Research – Analyste

Hé, bonjour à tous.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Bonjour.

Chasseur KeayWolfe Research – Analyste

Merci de m'avoir invité. Donc, sur les coûts – vous avez montré une quantité impressionnante de variabilité en réduisant la capacité. Et que pensez-vous de ceux qui reviennent alors que vous ajoutez lentement de la capacité? Je veux dire, j'essaie de réfléchir à l'équilibre entre ce qui a été en quelque sorte différé et ce qui est vraiment de nature variable, puis je pense à peut-être des gains d'efficacité supplémentaires que vous pourriez tirer d'un levier opérationnel? C'est vraiment, en fin de compte, juste une question de savoir quand nous pouvons recommencer à parler de ce numéro CASM inférieur à 6. Donc, n'importe quelle couleur serait appréciée.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

D'accord, Hunter. Donc c'est Pedro ici. Je vais commencer à donner un peu de temps à Jose. Mais tout d'abord, je dois dire que nous n'avons reporté aucun coût, et c'est très important. Les coûts que nous montrons sont nos coûts complets pour le mois, pour le trimestre. Rien ne reviendra pour acheter ça plus tard. Et pas de baux, non, rien, nous payons tout. Nous avons renégocié un tas de coûts fixes, la masse salariale, le nombre de contrats, nous avons réduit nos coûts fixes comme Jose l'a mentionné plus tôt. Et puis, bien sûr, il y a des coûts variables qui sont en baisse à cause des volumes. Nous nous attendons donc à ce que de meilleurs ASM reviennent, les coûts unitaires, bien sûr, vont s'améliorer et notre plan et la façon dont nous avons abordé cette crise sont que quand c'est – quand tout sera terminé, nous ne sommes pas sûrs de ce qui va être notre côté et combien de temps il nous faudra pour revenir aux niveaux de 2019. Mais nous voulons nous assurer que nous pouvons réussir aussi bien qu'avant même avant de revenir à 100%, ce qui signifie que nous avons besoin d'une base de coûts fixes plus faible pour y parvenir. Et je pense – nous y sommes déjà.

José MonteroDirecteur financier

Ouais. Hunter, ce que je vois, c'est que lorsque nous reviendrons à 80 p. 100 de la capacité de charbon gratuit, encore une fois, nous serons de retour au CASM que nous avions en mai de l'année dernière. Je pense donc que nous avons constaté des niveaux d'efficacité importants dans cet exercice que nous avons réalisé au cours des derniers mois. Et donc nous sommes, je pense, dans une bonne position en ce moment en termes de coûts qui ne vont pas arriver tant que les ASM sont encore à un niveau relativement bas. Mais une fois que les ASM seront de nouveau revenus à environ ce niveau, environ 80% des niveaux pré-COVID atteindront notre sorte d'environ six prochains carburants CASM (indéchiffrables) sur lesquels nous nous étions lancés auparavant.

Chasseur KeayWolfe Research – Analyste

Bien merci. Et puis, vous avez mentionné un peu de tournées vertes sur les voyages d'affaires, évidemment, c'est très tôt, mais je pense aussi que vous avez mentionné précédemment qu'environ un tiers de votre volume était des voyages d'affaires auparavant. Est-ce vrai – est-ce un tiers de votre volume? Et puis le deuxième élément de cette question est: quand saurez-vous comment vos entreprises envisagent leurs dépenses en 2021? Ou est-ce une conversation de janvier ou avez-vous ces conversations maintenant? Parce que j'imagine qu'il devrait y avoir un certain degré de visibilité sur la façon dont vos affaires d'entreprise restructurées devraient se dérouler tout au long de l'année.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Ouais. Je vais donc commencer par la deuxième partie. Nous avons donc commencé par des conversations, mais nos comptes d'entreprise ne savent pas vraiment quels seront leurs projets de voyage pour les années à venir. Et – mais dans la plupart des cas, les gens veulent se remettre en l'air. Ce n'est peut-être pas au même degré qu'avant, mais à peu près tout le monde veut revenir dans l'année et reprendre ses activités habituelles. Et je pense que cela s'applique également aux personnes qui sont enfermées à la maison depuis tant de mois et qui veulent sortir et voyager pour leurs loisirs ou rendre visite à des amis et à leur famille. Donc, mais en ce qui concerne notre trafic, la façon dont nous avons grandi dans un passé récent, nous nous sommes retrouvés, je dirais, dans un troisième VFR, un troisième loisir et une troisième entreprise, pas seulement les entreprises, mais les affaires. . L'entreprise est beaucoup plus grande que les affaires en général. En Amérique latine, ce n'est pas tout – les affaires signifient que c'est une entreprise. Il y a des petites entreprises qui n'ont pas de comptes d'entreprise, mais c'est un (indéchiffrable).

Chasseur KeayWolfe Research – Analyste

Merci.

Opérateur

Merci. Notre prochaine question vient de la lignée de Rogerio Araujo avec UBS. Votre ligne est maintenant ouverte.

Rogerio AraujoUBS – Analyste

Ouais, hé les gars, merci beaucoup pour cette opportunité. Quelques questions ici. Le premier, est-il trop tôt pour cartographier les opportunités laissées par les concurrents qui réduisent leurs capacités, une partie du marché de la Copa et qui maintiennent le marché intérieur en Colombie devenir plus pertinent à l'avenir. Donc, nous avons vu qu'il y a déjà, comme il y a, le marché intérieur colombien était assez pertinent pour l'entreprise et cela s'est réduit au fil du temps, ainsi que pour votre Wingo au sens large. Alors, cela pourrait-il être une opportunité? Et d'autres opportunités potentielles laissées par le marché? C'est ma première question. Merci.

Pedro HeilbronDirecteur général et administrateur

Droite. Donc le – il est tôt pour le dire. Chaque liaison aérienne s'arrête à un rythme différent pour différentes raisons, y compris les restrictions sur leurs marchés d'origine, et cetera. Il est donc très, très difficile de dire à l'heure actuelle quelles opportunités vont être laissées ouvertes à l'avenir. Mais nous pensons qu'un certain nombre de marchés ne seront pas assez grands pour soutenir un service point à point direct comme c'était le cas auparavant. Those — I mean it's — pretty much every market will be reduced for the next few years. So it's a number of markets are going to fall below that minimum level for direct point-to-point. So there will be some opportunities for the hub to having more value, but it's early to know. In terms of Colombia domestic and Wingo — I think Wingo will remain opportunistic. That's a very competitive market. So we don't see Wingo just is going wild and trying to grow with aggressiveness. I think we remain opportunistic and careful in how much we grow and where we grow. But Wingo did get a fifth airplane recently. We have extra airplanes that we don't need right now. So they got a fifth plane and they will get a sixth plane by the end of the year, so in a few months, so actually in a month. So they have extra capacity, but they will deploy that capacity, again, as I mentioned before with a lot of care where it makes sense. And even if their utilization is down for a while, we're fine with that.

Rogerio AraujoUBS — Analyst

D'accord. Oui. Merci. Very clear. So my second question is on connectivity. So how the lower number of flights impacts the connectivity — the connection time for the passengers? Is there like a — are you mapping out the connection time, the average connection time with passengers now versus before? And also there was an increase in the maximum number of hours that a passenger can wait in Panama from six to 12 hours. How does this change the demand? So — was this a huge restriction before when it was settled at six hours? So if you could speak about that connectivity with lot of the capacity would be great as well? Merci.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Yeah, well, the minimum hours connect — that was lifted. So that restriction is not there any longer. So we're back to whatever we had before. And we flown so little up to now. That the priority has been just providing connections where we're flying not worrying about how long that connectivity is. And there is so much lack of service in most of our markets that passengers will wait as long as it's needed, as is needed to make their flights. So that's not a — short connections are not a priority right now until we build back to something like what we had before.

Rogerio AraujoUBS — Analyst

Very clear. Thanks so much.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Thank you, Rogerio.

Opérateur

Merci. Our next question comes from the line of Bert Subin with Stifel. Your line is now open.

Bert SubinStifel — Analyst

Yeah, good morning. You mentioned in your prepared remarks that you think you will come out ahead after the pandemic. What do you see as the single greatest opportunity that Copa had in a post-vaccine world?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

So what we meant by coming ahead, I would summarize that in two aspects. First is what Jose mentioned a few minutes ago about lowering our fixed cost to a point where we could be as successful as before with much lower ASM, which means that as we increase ASMs to a level more similar to 2019, we will do better than 2019. So that's number one, what we mean by coming out of head, so a better cost structure. And number two is the value of the Copa Hub of the America advantage in a marketplace where a lot of markets will not be able to sustain — for the markets won't be able to sustain direct point-to-point service. So our Hub will be even more valuable. So I'll say go for two things that we're looking at.

Bert SubinStifel — Analyst

D'accord. Ouais. That's helpful. Merci. I know this is a smaller part of your business. But have you seen any opportunity in the cargo market just as capacity has been significantly curtailed across both South and Central America? Or do you sort of expect that to just come back like it was last year?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

We — and most of our cargo is very big cargo. We don't operate freighter although we might do ad-hoc freighter charges here and there, but we do not operate freighter aircraft. So the opportunity in the cargo market right now are limited.

Bert SubinStifel — Analyst

Thanks for the time.

Jose MonteroDirecteur financier

Thank you, Bert.

Opérateur

Merci. Our next question comes from the line of Dan McKenzie with Seaport Global Securities. Your line is now open.

Dan McKenzieSeaport Global Securities. — Analyst

Hey, thanks, good morning guys. Going back to the commentary of a challenging 2021 because of the region could be subject to further travel restrictions. Is the — is that concern tied to the timing of the rollout in vaccines in key end-markets? I'm wondering what you can share here. And just related this, going back to kind of your thoughts on corporate traveler, I know accounts can't share what they're doing — what they're going to do right now, and I know people want to get back in the year. But I'm just wondering what you can share about your starting assumptions as you think about planning for 2021, maybe your best estimate of what it could look like?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Oui. So I think — Dan, I think it's correct to think that we're being very careful and conservative in our assumptions, because we already know and there are still risks out there. The vaccine news are very encouraging, but we are unsure of how long it's going to take for the vaccines to be widely available, especially in our region. So will that happen in mid 2021 or toward the end of 2021? It's really hard to tell. And in the meantime, anything can happen like we've seen in the US and in Europe. We've seen the second ways and the effects that it had upon air traffic in the US and Europe. So, we're being careful and we're being conservative as we usually are. I would say that that's kind of what you're seeing in the numbers we're sharing.

Jose MonteroDirecteur financier

And keeping flexibility open, I think that again we are saying this flexibility Dan, it's critical for 2021.

Dan McKenzieSeaport Global Securities. — Analyst

Understood. And I guess just related to VFR traffic, what can you share about the people that are willing to travel right now, so kind of their profile or demographic? Are these primarily millennials who just don't care about the virus? And I guess, kind of where I'm going with the question is, I'm just wondering do we get to a place where demand plateaus that say 50% until vaccines are rolled out? Or is the thought as you think about 2021, you know that the recovery and if this goes back to your response to a prior question, that it could just increase kind of at a steady clip or steady rate each month sequentially as we move forward?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

In our 2021 thinking, I would not even call it a projection — but in our 2021 thinking, we are assuming that there is a plateau before the vaccines are widely available that there will be a plateau. We just don't know at what level we are going to hit that plateau, but we are expecting and we're planning for that. We've seen it in other parts of the world. People want to travel. And actually I'm surprised on a positive way by what people tell me. But still, that's just the percentage. So where's that plateau that's a big question and that's why again we're being so careful.

Dan McKenzieSeaport Global Securities. — Analyst

D'accord. Understood. Thanks for the time guys.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Merci.

Opérateur

Merci. Our next question comes from the line of Mike Linenberg with Deutsche Bank. Your line is now open.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

Hey, good morning, everyone, Pedro, Jose. Hey two questions here. So you know as you indicated in the release, you hit 38 destinations in November. And I think Jose, I heard you say 50 by year end. Pre-COVID, I think you were at 80 destinations. And the reason on that sort of bringing this up is that you made this decision a year ago to get out of here 100-seaters and your 124-seaters. So if your small shell is about 160 seats or so plus or minus a few. When we look at — when that decision was made, I suspect that you probably thought that maybe a few of the cities with lose service given the size of the gauge or maybe it will lose frequency maybe it won't make economic sense. With COVID now, the impact of that has had on demand, does that leg you as an organization to maybe reconsider operating a smaller aircraft maybe a 737-7MAX, for example? I realize that that goes against the grain of what you want to do from a unit cost perspective. But it would think that by getting out of these smaller shelves that you're going to preclude yourself from serving, more than just a few of the 80 cities that you served of pre-COVID. Thoughts on that?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Ouais. So, Mike, first thing, I'll say is that we're very happy with the way we have simplified the fleet, and how quickly, we've been able to do that. We're very happy. I mean, our flight operations team is even half year, the maintenance team is delighted. And our costs are going also be better with a simplified fleet and a larger gauge. So our unit costs are happy also.

Jose MonteroDirecteur financier

The finance team is also very happy.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

The finance team is also — everybody is happy.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

D'accord.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

As you will see there will be some smaller markets that on paper could suffer. Our plan is one or our pre-pandemic plan or our current plan or whatever you want to call it — that we can adjust frequency as needed in some smaller markets. But also usually our small markets, where we don't serve with that many frequencies are mostly leisure. And leisure can be stimulated with pricing and our larger gauge aircraft can allow us to offer better pricing, at much lower costs. So we think with those things adjusting frequencies and pricing for leisure, we can make the capacity work. And actually the financials should work better also.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

D'accord. That makes sense. And just my second question on the power by the hour agreements (Indecipherable) that you entered into, you've been very good or you've been a bit of a standout when it comes to meeting your liabilities, making your payments not deferring aircraft rent. Up until this point, any call that at least I've been on these power by the hour deals (Indecipherable) were ones that were initiated by the lessees who were coming from a point where — call it their negotiation leverage was somewhat weak, and they needed some assistance. I get the sense from the conversations are what went on here is that this was from a point of strength where the lessors came to you and realize that they didn't want to have all these 737-800s coming back. And so as a company, you were able to extract something very attractive to you from an aircraft ownership perspective. Is that the right interpretation here?

Jose MonteroDirecteur financier

Well, Mike, I would say that it was mutual discussion and we've been having discussions with our lessors for the last several months. And the one thing is that, yeah, I think it was a win-win in the sense that, yeah, they don't get an airplane dropped in a very difficult moment for them. And at the same time, we win by the fact that we get immediate benefits from this negotiation that we made. So I say that it's — it was a win-win for fall and off.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

And Mike, Pedro here. Our lessors probably bullish and feel that much better and having those plans with no clients, which are in Copa, continue taking good care of the plane and probably bullish in the sense that maybe the recovery in their mind will come sooner and those hours are going to be thrown and paid for. So it's the win-win state mentioning.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

That's great. Can I just one — quick squeeze in just one more on just the Boeing negotiation. And this is just from a modeling perspective as we think about your cash out over the next year or so. Some carriers have, in their discussions with Boeing, we've seen somewhere, the net result has been the future benefit as it relates to ownership cost, for others, we've seen them receive one or multiple payments, what they call vendor support or vendor payments in return. Is there anything that you can tell us at least from a cash modeling perspective what we should anticipate with respect to the agreement with Boeing?

Jose MonteroDirecteur financier

Yeah, Mike. I'm not going to get into the details of the nature of the negotiations because of comprehension nature.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

D'accord.

Jose MonteroDirecteur financier

One thing is that it is not included in our cash flow projections that we've shared with the market. In our expectation for cash consumption, do not include any assumptions of anything related why? I mean, we've been very, very keen on making sure that we project our cash consumption in a very straight way. So we're not adding sort of these extraordinary items into it.

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

Very helpful. Thanks, Jose. Merci. Pedro.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Merci Mike.

Opérateur

Merci. Our last question comes from the line of Stephen Trent with Citi. Your line is now open.

Stephen TrentCiti — Analyst

Thank you very much guys. And I appreciate the time. I could add one or two quick follow-ups, if I may. When we think Copa's passenger flow overlap with the likes of Avianca or AeroMexico sort of — what sort of overlap did you guys have on a pre-pandemic basis just thinking about your trunk that exposure?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

I think with Avianca, we have the most overlap. The Bogota hub and the Panama hub, some of the most overlap versus others. But destinations sort of Panama were close to twice the number that are certain from Bogota. So we had that advantage. But those are the two hubs that overlap the most.

Stephen TrentCiti — Analyst

Génial. Appreciate that, Pedro. And just one really quick follow up. And I know it's early days and I know there are a whole bunch of moving parts here. But when do you think about longer-term opportunities, how are you thinking any differently with respect to potential M&A? Or with respect to down the line setting up that joint business agreement with United Airlines sort of, one, is it take your temperature on those opportunities, if I may?

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Yeah, I mean the joint business agreement? It was never filed, but it's still a possibility, of course. It hasn't been ended either. So as we know Avianca in a Chapter-11 process, so that kind of throws everything overboard and — we have to — not necessarily start from scratch, but we take those conversations when they have their — when they understand their future better when the Chapter 11 proceedings are more advanced. So we expect to continue those conversations at some point, but hard to tell what's going to happen right now.

Stephen TrentCiti — Analyst

Understand. I will appreciate that Pedro, and hope you guys all stay safe and healthy.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Thank you, Stephen. Merci.

Opérateur

Merci. This concludes today's question-and-answer session. I would now turn the call back to Pedro Heilbron for closing remarks.

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

D'accord. Thank you all. This concludes our earnings call. Thank you for being with us. Thank you for your continued support. Everyone talk again have a much better end of the year than what we have experienced in the last few months. And have of course a great day and a great weekend. So hope to see you soon. Merci.

Opérateur

(Operator Closing Remarks)

Duration: 57 minutes

Call participants:

Raul PascualDirecteur des relations investisseurs

Pedro HeilbronChief Executive Officer and Director

Jose MonteroDirecteur financier

Duane PfennigwerthEvercore ISI — Analyst

Alejandro ZamaconaCredit Suisse — Analyst

Matt RobertsRaymond James — Analyst

Helane BeckerCowen — Analyst

Hunter KeayWolfe Research — Analyst

Rogerio AraujoUBS — Analyst

Bert SubinStifel — Analyst

Dan McKenzieSeaport Global Securities. — Analyst

Mike LinenbergDeutsche Bank — Analyst

Stephen TrentCiti — Analyst

More CPA analysis

All earnings call transcripts


AlphaStreet Logo

10 stocks we like better than Copa Holdings
When investing geniuses David and Tom Gardner have a stock tip, it can pay to listen. After all, the newsletter they have run for over a decade, Motley Fool Stock Advisor, has tripled the market.*

David and Tom just revealed what they believe are the ten best stocks for investors to buy right now… and Copa Holdings wasn't one of them! That's right — they think these 10 stocks are even better buys.

See the 10 stocks

*Stock Advisor returns as of October 20, 2020

This article is a transcript of this conference call produced for The Motley Fool. While we strive for our Foolish Best, there may be errors, omissions, or inaccuracies in this transcript. As with all our articles, The Motley Fool does not assume any responsibility for your use of this content, and we strongly encourage you to do your own research, including listening to the call yourself and reading the company's SEC filings. Please see our Terms and Conditions for additional details, including our Obligatory Capitalized Disclaimers of Liability.

Motley Fool Transcribers has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool recommends Copa Holdings. The Motley Fool has a disclosure policy.

The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.


Gagnez vos premiers 1000 euros en cliquant ici

Leave a Comment

Votre adresse de messagerie ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *

FORMATION GRATUITE : GAGNE 1000€ PAR MOIS EN AFFILIATION JE LA VEUX
+